Category Archives: Статьи

Итоги недели от Blockware Solutions

Базис себестоимости BTC для краткосрочных держателей

Ключевые ончейн-индикаторы и показатели рынка деривативов на биткойн, ситуация на глобальных рынках, акции публичных криптокомпаний, плюс майнинг в геополитике и теория игр — всё здесь.

Структура обзора:

• Ончейн-показатели и рынок деривативов
• Глобальные рынки
  • Что происходит с «крипто-акциями»
• Майнинг
  • Майнинг и геополитика
  • Геополитическая теория игр применительно к майнингу Биткойна

Ончейн-показатели и рынок деривативов

Давайте поговорим о спросе и предложении. Многие спрашивали: а что случилось с предполагаемым шоком ончейн-предложения? Для возникновения шока предложения нужно: малый объем доступного предложения + спрос. Давайте с этим разберемся.

Сначала о предложении. Коэффициент Supply Shock для неликвидного предложения продолжает расти. Это значит, что биткойны переходят от субъектов, которые удерживают менее 75% от поступающих к ним монет, к тем субъектам сети, которые удерживают более 75% от поступающих к ним монет. Проще говоря, биткойны перетекают в «сильные руки». Качественный аспект потока BTC ончейн в целом выглядит очень здоровым. Конечно, это только одна сторона уравнения. Ходлеры могут держать свои монеты хоть до скончания веков, но в отсутствие достаточного нового спроса это не приведет к повышению цен.

Коэффициент Supply Shock для неликвидного предложения и цена BTC

Теперь о стороне спроса. Вообще говоря, я полагаю, что спрос в последние несколько месяцев был слабым, поскольку неликвидное предложение увеличилось на фоне макроэкономической неопределенности и общего сокращения рисков на традиционных рынках. Но с точки зрения более осязаемых данных мне нравится ориентироваться по двум показателям: балансам «китов» и кумулятивной дельте спотового объема (CVD). Но здесь и сейчас нам хватит и первого — балансов китов. В этом показателе учитывается совокупный баланс всех субъектов сети с балансом ≥1000 BTC, за исключением бирж и других идентифицированных компаний и организаций. Под субъектами сети понимаются адреса, объединенные в кластеры на основе анализа их активности.

Киты распределяли монеты с сентября, но похоже, что на этой неделе они, наконец, несколько увеличили свои запасы (см. всплеск роста, отмеченный синим кругом). За развитием этого движения интересно будет понаблюдать в ближайшие недели.

Балансы «китов»

Кстати о крупных игроках рынка: крупные транзакции на сегодня доминируют в общем объеме. Эта тенденция развивается уже больше года. В 2020 году «больших парней» на рынке заметно прибавилось и с тех пор их доля в общем объеме ончейн-трансфера только растет. Отчасти это, вероятно, объясняется также тем, что крупные биржи всё больше прибегают к пакетированию транзакций.

Относительная доля в общем объеме для транзакций на сумму >$10 млн (скорректированная по пользователям) (14-дневное скользящее среднее)

В то же время наблюдается снижение доли транзакций на сумму менее $100 тыс.

Относительная доля в общем объеме для транзакций различного размера (скорректированная по пользователям) (14-дневное скользящее среднее)

Корреляция с рынком акций продолжает оставаться определяющим фактором для BTC. Были некоторые внутридневные расхождения, как в понедельник, с выраженным вступлением покупок ниже $33 тыс., но в целом тенденция остается прежней: тесная корреляция. Это отражает синий индикатор на графике ниже: корреляция в последние дни была самой сильной за месяцы.

Отчасти это связано с тем, что без сильного катализатора в настоящее время нет выраженного притока капитала в BTC. Для того чтобы нарушить эту корреляцию, нужно либо восстановление на традиционных рынках (в частности QQQ), что позволит биткойну торговаться как актив с высокой бетой по отношению к восстанавливающимся акциям, либо какое-то время действия достаточно сильного катализатора для притока капитала в BTC. Недостатка в интересных новостях в последнее время нет: оживившаяся дискуссия между российскими регуляторами, анонс ASIC-майнера от Intel, планы Google по поддержке криптовалют в партнерстве с Coinbase, Gemini и BitPay, Apple и Microsoft заявляют о планах участия в построении «метаверса», планы выпуска номинированных в BTC облигаций в Сальвадоре и слухи о готовности других латиноамериканских стран последовать его примеру. Я не советую никому слепо ставить на то, что какой-то из этих факторов сработает, однако вот навскидку несколько катализаторов из актуальной новостной повестки, потенциально способных нарушить сложившуюся корреляцию. А пока что мы по-прежнему крепко привязаны к рынку акций.

Обобщая, я полагаю, что на рынке биткойна есть два типа игроков: покупатели импульса и покупатели стоимости.

Для покупателей импульса, особенно в перспективе высоких таймфреймов, базис себестоимости BTC для краткосрочных держателей — это уровень, который, я считаю, наиболее важно восстановить и обратить в поддержку с точки зрения ончейн-показателей. Психология, лежащая в основе этого, заключается в том, что выше этого уровня новые участники рынка в среднем находятся в прибыли, ниже они находятся в убытке. Исторически было разумно проявлять осторожность ниже этого уровня, а ретест его в качестве поддержки после прорыва вверх был прекрасным моментом для покупки. Сейчас этот уровень находится на $41,5 тыс. Опять же, это для тех игроков рынка, что ориентируются на рыночный импульс.

Базис себестоимости BTC для краткосрочных держателей

Для тех, кто ориентируется на стоимость, я думаю, область около $30 тыс. (чуть выше – чуть ниже) — это резонный уровень для покупки. Отчасти это суждение основывается на истории движений цены, отчасти — на индикаторах, сигнализирующих о близости дна в макроперспективе. Пытаться угадать точное дно — занятие не очень перспективное. но иногда нужно просто спросить себя, в каком направлении возникает асимметрия в отношении риск/доходность. И мы считаем, что у ~$30 тыс. асимметрия риска/доходности не направлена вниз. Исключает ли это возможность нового длинного фитиля капитуляции на фоне какого-нибудь падения макрорынка? Нет. Вот почему покупать сразу на всю сумму в попытке точно угадать дно, пожалуй, не лучшая идея. Усреднение долларовой стоимости вблизи этих уровней при многомесячном горизонте планирования — вот подход, которого придерживаемся мы сами (не финансовая рекомендация и всё такое).

Глобальные рынки

Еще одна брутальная неделя, настолько, что можно с уверенностью констатировать, что акции технологических компаний находятся в медвежьем рынке. Индексы еще не скорректировались на 20% от своих максимумов (общепринятый на рынках акций порог наступления медвежьего рынка), но движения цены технологических компаний и акций роста чрезвычайно типичны для продолжительного нисходящего тренда.

На этой неделе — во вторник и среду — можно было видеть, как многие акции открывали сессию с гэпом вверх, то есть они достаточно уверенно росли на премаркете, чтобы открыться выше закрытия предыдущего дня. Гэпы вверх могут быть отличной торговой возможностью в восходящих трендах, но в нынешней обстановке они торговались иначе.

Это говорит нам о том, что рынок еще не готов к росту. Такие гэпы заманивают чересчур агрессивных быков в ловушку, а потом вступают продавцы, которые используют создаваемую теми ликвидность. Гэпы вверх, оборачивающиеся заполнением тех же гэпов практически на ежедневной основе, — это классическое движение цены на медвежьем рынке.

На рынке наблюдается сильная ротация, как правило, в направлении товарных и стоимостных акций. Нефтегазовые компании, производители угля, банки и транспортные компании в последние пару месяцев наблюдали значительный приток капитала.

BTCUSD vs. XLP vs. XLF vs. XOP vs. ARKK

На графике выше сравнивается доходность двух классов рисковых активов с начала декабря. Более быстрорастущие (более рисковые) активы в нынешней ротации капитала пострадали сильнее всего.

ARK (фиолетовая кривая) — фонд, специализирующийся на рисковых акциях быстрорастущих компаний — снизился почти на 50% от своих максимумов. От ноябрьского пика ARKK снизился на ~47%. Как мы все знаем, биткойн пострадал тоже, снизившись от рекордных максимумов на момент написания также на ~47%.

С другой стороны: XLP (потребительские товары), XOP (нефть и газ) и XLF (финансы) значительно превзошли рисковые активы. Я включил в обзор этот график именно для того, чтобы проиллюстрировать идею ротации капитала.

На рынке акций зачастую не происходит какого-то всеобъемлющего медвежьего тренда. Пока в одних секторах устанавливается медвежий тренд, другие могут выходить из зоны накопления. Это напоминает качели, где одна область снижается до минимумов и формирует базу для роста, в то время как другая достигает рекордных максимумов, а потом макрообстановка изменяется, и они меняются местами.

Самый впечатляющий рост на сегодня происходит на рынке облигаций, что никогда не является хорошим знаком для акций технологических компаний. Доходность 2-летних облигаций Казначейства США только за эту неделю выросла более чем на 16%. 10-летние облигации на этой неделе не были настолько волатильными: на момент написания рост составил 1,7%

US10Y vs. SPY vs. BTCUSD

Выше приведен еще один сравнительный график, еще раз подтверждающий взаимосвязь между доходностью облигаций и рисковыми активами. Здесь сравнивается доходность 10-летних трежерис США (черная кривая), S&P 500 (оранжевая) и биткойна (голубая).

Что еще интереснее, на рынке облигаций есть так называемые казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). Эти казначейские облигации представляют собой способ хеджировать риски инфляции. Поэтому в целом, когда участники рынка считают, что инфляция растет, TIPS растет тоже.

TIP 1D

Интересно, что TIP (биржевой фонд на TIPS) торгуется на том же уровне, что и в июле 2020. Кроме того, с ноября он снизился примерно на 4%, как показано выше.

Это говорит нам о том, что, несмотря на довольно недавние новости о вероятных 3-4 повышениях процентных ставок в 2022 году, рынок облигаций уже несколько месяцев как закладывает это в цену (привет, кстати, Бену Лилли из Jarvis Labs). На мой взгляд, это бычий сигнал, говорящий в пользу того, что первое повышение ставки потенциально может быть событием в стиле «покупай на новостях» (после «продажи на слухах»).

Рыночные индикаторы NASDAQ (Marketsmith)

Несколько метрик в последние недели указывали на приближение дна. Но, хоть NASDAQ и может казаться несколько «перепроданным», он всегда может стать еще более «перепроданным». Именно это мы и наблюдали на прошедшей неделе: еще большее расширение от нейтральных уровней в индикаторах, выглядевших «перепроданными» еще неделю или две назад. Вот почему мы ждем подтверждения, прежде чем снова входить на рынок. Мое любимое из возможных подтверждений — это дождаться того, что мы по-английски называем follow-through day (далее, для краткости, FTD).

Концепцию FTD предложил Уильям О’Нил, предприниматель и биржевой маклер, в качестве явного сигнала о вероятном начале нового восходящего тренда. Такой день случается, когда рынок достиг очевидного дна. Когда один из трех индексов — Nasdaq, S&P или Dow Jones — начинает формировать потенциальное дно, мы начинаем считать количество дней, прошедших без обновления минимумов.

FTD может произойти на 4-й день или позже; раньше не в счет. Если цена обновляет минимум, отсчет начинается заново. Когда по прошествии четырех дней рынок не обновляет установленных минимумов и появляется день, в котором цена растет более чем на 1,5% при более высоком объеме в сравнении с предыдущим днем, это и есть follow-through day — «доводка», если угодно.

И это сигнал о вероятном начале нового восходящего тренда.

Что происходит с «крипто-акциями»?

Опять же, обстановка на рынке для связанных с крипторынком публичных компаний не идеальная. По силе удара, которому подверглись биткойн и другие активы с более высоким ростом, ясно, что на восстановление им потребуется какое-то время.

Это отличное время, чтобы сосредоточиться на исследовании и, например, ранжировать акции этого сектора по относительной силе. Есть много способов это сделать. Самый простой — это подсчитать, на сколько в процентах эти акции скорректировались от своих ноябрьских максимумов и сравнить это с глубиной коррекции в BTC.

Акции, просевшие меньше всего, с гораздо большей вероятностью покажут сравнительно более высокую доходность, когда давление продаж ослабнет.

В табличке выше приведены преимущественно майнеры, но есть и пара других акций с экспозицией по крипторынку. В правом столбце указана разница в процентах между глубиной коррекции от собственных максимумов в этих акциях и в биткойне. Здесь можно выделить акции, которые в нынешнем снижении смотрелись сильнее остальных участников сектора.

В этом отношении Argo Blockchain и Coinbase — два явных лидера в этой корзине акций. Всем заинтересованным читателям я рекомендую провести собственное и, возможно, более подробное исследование относительной силы, чтобы занять наилучшую возможную позицию по рынку, когда тренд снова станет бычьим.

Но понимание того, в каких акциях наблюдается агрессивный отток капитала, а какие больше удерживаются инвесторами, тоже может быть неплохим индикатором того, на какие компании стоит обратить внимание в первую очередь.

Майнинг
данных: Blockware Solutions
Майнинг и геополитика

Около недели назад российский ЦБ предложил ввести полный запрет в том числе и на майнинг криптовалют, однако президент на днях поддержал предложение правительства России о налогообложении и регулировании этой отрасли. Фактически это отвергает предложение ЦБ о полном запрете майнинга.

При этом Путин по-прежнему настаивает на ограничении майнинга регионами с избыточным количеством электроэнергии, где, вероятно, в любом случае будет размещаться наибольшее количество майнинговых ферм из-за более низкой стоимости электроэнергии.

Путин, по сути, распорядился о том, чтобы правительство и ЦБ урегулировали свои разногласия и пришли к некоему соглашению. Это хорошо для Биткойна, поскольку сеть сможет продолжать расти более географически децентрализованным образом. После китайского запрета на майнинг летом 2021, Россия стала 3-й страной в мире по объему биткойн-майнинга. По оценке Кембриджского центра альтернативных финансов, на 21 августа 2021 года на Россию приходилось 11,2% хешрейта сети. Для сравнения, доля США составляет 35%.

Изменение доли в глобальном хешрейте Биткойна для различных стран
Геополитическая теория игр применительно к майнингу Биткойна

Тема биткойн-майнинга на геополитической арене представляет собой масштабную вариацию дилеммы заключенного на 195 игроков (стран). Дилемма заключенного — одна из самых распространенных моделей, признаваемых теорией игр. Она показывает, почему два человека могут не сотрудничать, даже если сотрудничество выгодно обоим.

Что касается майнинга, страны могут пытаться его запретить по целому ряду ошибочно понятых оснований, но в действительности большинство стран майнинг не запрещают и не должны.

В основу этой таблицы легла работа Паркера Льюиса «Banning Bitcoin Prisoner’s Dilemma» (оригинал / перевод)

Общая идея геополитической теории игр применительно к биткойн-майнингу сводится к тому, что, если страна решает запретить майнинг, то она проигрывает.

Это ясно видно на примере китайского запрета и его последствий. В результате капитал в форме ASIC-майнеров и BTC был выведен из материкового Китая в другие страны. Эти страны выиграли от снижения сложности майнинга (вследствие отключения большого числа машин) и увеличения его прибыльности. Это привело к росту биткойн-майнинга в остальных странах, увеличивая капитал и налоговые поступления в бюджеты этих стран.

Su Zhu из Three Arrows Capital писал в твиттере, что, по его мнению, Китай отменит запрет на майнинг в течение следующих трех месяцев. И хотя мы не можем знать точно, с какой вероятностью это произойдет, большим сюрпризом это тоже не станет, поскольку Китай при этом ощутимо выиграет от увеличения потоков капитала/инвестиций и налоговых отчислений.

В конце концов, Биткойн — это неизменный новый технологический инструмент. По мере того как общество начинает понимать, что это такое, гонка за накоплением и майнингом биткойнов ускоряется. Это работает на всех уровнях: на индивидуальном, локальном и геополитическом.

Это единственный актив в мире, не имеющий рисков контрагента и размывания стоимости. Так что продолжайте спокойно откладывать сатоши и майнить.

Но если вы думаете вложить в майнинг существенный капитал, то геополитические риски необходимо учитывать. Вкладывайте средства в те юрисдикции, которые не остановят и не объявят ваш бизнес вне закона буквально за ночь.

(Будете читать?)

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

Apple заинтересовалась метавселенными. До криптовалют остался один шаг

Американский менеджер и генеральный директор компании Apple Тим Кук (Timothy Cook) видит «большой потенциал» в секторе метавселенных и не исключает инвестиций в это направление. Такое заявление высказал глава крупнейшей компании в мире во время конференц-звонка по итогам I квартала 2022 финансового года. Цена акций Apple отреагировала на его слова положительно.

Кэти Хьюберти из Morgan Stanley спросила Кука о потенциале метавселенных и роли Apple на этом рынке. Он ответил: «У нас более 14 000 совместимых с ARKit приложений в App Store, которые обеспечивают миллионам людей невероятный AR-опыт уже сегодня. Поэтому мы видим большой потенциал в этом направлении и инвестируем соответствующим образом».

Mы вceгдa изучaeм нoвыe тexнoлoгии. Нaм этo oчeнь интepecнo.

Метавселенная — это популярный нынче термин, описывающий будущее видение интернета, в котором пользователи взаимодействуют с аватарами друг друга и цифровыми объектами в общих 3D-пространствах. Предполагается, что это более захватывающий способ общения, игры и даже работы в интернете, с использованием технологии блокчейна и уникальных токенов NFT. С пространством метавселенной можно взаимодействовать через браузер, но с виртуальной (VR) или дополненной реальностью (AR) опыт будет гораздо более захватывающим.

Meta (бывш. Facebook) планирует использовать гapнитуpу Oculus для пpивлeчeния пoльзoвaтeлeй в мeтaвceлeнную, но у Apple свой путь. Компания дeлaeт cтaвку нa тexнoлoгию AR. He cмoтpя нa тo, чтo Apple плaниpoвaлa выпуcтить гapнитуpу Apple в 2022 гoду, из-зa пpoгpaммныx и aппapaтныx пpoблeм выпуcк мoжeт быть oтлoжeн, сообщают СМИ.

На прошлой неделе производитель программного обеспечения Microsoft объявил о решении приобрести Activision Blizzard — разработчика культовых игр Warcraft, Diablo и Call of Duty для создания метавселенной.

▼
Источник

Теханализ от 28 января 2022

Я уже давно периодически пишу о восходящем канале, в котором курс биткойна движется уже больше 8 лет. Как можете видеть, на макроуровне есть серия бóльших минимумов и максимумов с поочередными подтверждающими касаниями верхней и нижней границы канала. Бесконечный бычий рынок, и он всё ещё в силе.

Месячный график

В прошлом всякий раз, когда цена пересекала линию середины канала, цена направлялась к его верхней либо нижней границе соответственно.

Я следил за этой идеей уже почти год и многие месяцы постил ее здесь, но теперь она нарушена. Можно констатировать явный пробой поддержки середины канала, хоть месяц формально еще не завершен.

Означает ли это, что цена достигнет нижней границы канала? Это возможно, но, конечно, не наверняка. Вполне вероятным на этом таймфрейме выглядит сценарий, в котором цена продолжает торговаться в области середины канала, не достигая нижней границы так же, как до того не смогла достичь верхней.

Тем не менее это разочарование, поскольку я следил за этим сетапом так долго, и поддержка середины канала в последний год была настолько сильной.

Встречали картинки с монструозной медвежьей дивергенцией на месячном графике? В этот раз она, очевидно, сработала, хотя на таком высоком таймфрейме этот сигнал едва ли возможно эффективно использовать для реальной торговли или инвестиций. Но как бы там ни было, об этом много говорят, так давайте обсудим. Если январь закроется выше $35 037 и в следующем месяце рынок двинется выше, то на графике образуется столь же впечатляющая скрытая бычья дивергенция, аннулирующая медвежью.

Отмечу также, что месячный RSI никогда не достигал зоны «перепроданности». Сейчас он находится около 51. Самое низкое значение за всю историю — 44.

Недельный график

Для быков было бы оптимально, чтобы текущая свеча закрылась зеленой и как можно выше. Пока что она выражает нерешительность, с большими фитилями в обоих направлениях. Это может сигнализировать об истощении медвежьего импульса, но нужно будет еще кое-что довести до конца. Прошло уже много времени с тех пор, как мы в последний раз видели 2 зеленые недельные свечи подряд.

Я добавил на график, помимо линейных уровней, ключевые области подразумеваемого спроса и предложения, как я их вижу на сегодня.

Дневной график

Рынок пытается штурмовать ближайшее сопротивление $37,3 тыс. и пока без особого успеха. Вот и весь анализ. Уровни определены и ни о каком восстановлении и говорить не приходится, пока мы не преодолеем хотя бы первый из них.

В общем, пока смотреть особо не на что.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

Мы криптовалютные стартапы душили, душили… SEC проводит очередное расследование

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала расследование деятельности крупнейших криптокомпаний — Gemini, Celsius Network и Voyager Digital. Регулятора интересуют их высокодоходные продукты, связанные с криптовалютами.

Издание Bloomberg сообщает, что SEC рассматривает законность предоставления процентов по депозитам в цифровых активах и пытается разобраться, могут ли такие услуги считаться продажей ценных бумаг и подпадать под юрисдикцию SEC.

Основные претензии SEC заключаются в том, что проценты на депозиты у криптовалютных стартапов часто значительно выше, чем у большинства традиционных банков. Они варьируются от 3% до 18%, в то время как традиционные финансовые учреждения предлагают менее 0,1%.

Сберегательные счета в американских банках застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC). Это защищает инвесторов от банкротства и кражи средств. Предоставление подобных услуг в сфере криптовалютных активов вызывают опасения у SEC по поводу защиты инвесторов. При этом SEC пока не выдвинула никаких обвинений.

В сентябре, уступив под натиском SEC, от запуска криптосберегательных счетов отказалась американская криптовалютная биржа Coinbase. В официальном блоге торговой площадки было сказано, что запуск нового сервиса отменен в связи с отсутствием четкого регулирования в криптоиндустрии.

Регулятор оценил ссуды в рамках сервиса кредитования Coinbase Lend как незарегистрированные ценные бумаги и затребовал дополнительную документацию и свидетельские показания сотрудников криптовалютной площадки. Компания утверждала, что активно взаимодействовала с SEC по поводу запуска продукта на протяжении последних шести месяцев. В итоге SEC приняла неутешительное для биржи решение.

▼
Источник

Тянущий вниз

Совершенно очевидно, что фондовый рынок оказывает некоторое давление на биткойн. На самом деле коррекция фондового рынка плохо отражается не только на биткойне, но и на всех рисковых активах. Это своего рода общее знание. Но насколько это плохо? Можем ли мы попытаться определить это количественно?

На днях мы публиковали обзор об актуальных рыночных условиях. Вывод из него заключался в том, что:

• биткойн каким-то образом коррелирует с фондовым рынком;
• фондовый рынок находится под давлением из-за изменения политики ФРС;
• поэтому мы также должны ожидать, что биткойн будет уязвим к падению цен.

Взгляните на этот график.

Корреляция биткойна. После краха в связи с COVID в марте 2020 года, похоже, что биткойн становится в среднем более привязанным к фондовому рынку.

Итак, корреляция биткойна с фондовым рынком означает, что с точки зрения ежедневной доходности они чаще всего движутся в одном и том же направлении.

Но мы могли бы пойти немного дальше и задать более конкретный вопрос: насколько сильно просадки на фондовых рынках тянут биткойн вниз?

Одним из способов, которым мы можем попытаться ответить на этот вопрос, является посмотреть, что обычно делает цена биткойна во время падения фондового рынка. Конкретно:

• Насколько снизится цена биткойна в зависимости от размера просадки SP500?
• Насколько близки по времени дно просадки SP500 и дно ценового движения биткойна за аналогичный период?

Иными словами, каким обычно бывает эффект падения фондового рынка на BTC и насколько синхронизирован этот эффект?

Взгляните на все просадки SP500 с тех пор, как биткойн начал активно торговаться. Для каждой просадки SP500:

• по горизонтальной оси дно просадки SP500,
• по вертикальной оси дно BTC достигается в тот же период.

Если BTC рос только в этот период, точка синего цвета. В противном случае — красная.

Красная пунктирная линия отражает линию, на которой SP500 и BTC имели бы одинаковый размер.

Просадки фондового рынка — снижение BTC. Конечно, во всех случаях трудно установить причинно-следственную связь, но в целом биткойн чувствует себя плохо, когда SP500 падает.

В настоящее время сложно однозначно утверждать, что просадка SP500 приведёт к снижению котировок биткойна. Но у нас действительно больше красных точек, чем синих.

Более того, как правило, падение BTC значительно превышает размер падения фондового рынка. Это очевидно, поскольку красные точки имеют тенденцию опускаться намного ниже пунктирной линии.

Таким образом, самое меньшее, что мы можем сказать, это то, что исторически просадки SP500 совпадали с не слишком благоприятными для BTC периодами.

Опять же, не помещая эти движения в контекст одно за другим, сложно установить какую-либо причинно-следственную связь.

Признак, который может намекать на более сильную связь, — это время достижения минимумов. Я предполагаю, что если дно просадки SP500 более или менее совпадает с дном ценового движения биткойна за тот же период времени, то более вероятно, что существует какая-то взаимосвязь.

Таким образом, для каждой из этих просадок построим по горизонтальной оси количество дней, в течение которых SP500 достиг своего дна, а по вертикальной оси — количество дней, в течение которых BTC достиг своего дна.

Красные точки — это когда BTC достиг дна после SP500. Синие точки — это когда BTC достиг дна до SP500.

Поскольку для построения графика используется широкий диапазон длительностей, будем использовать логарифмическую шкалу для лучшей наглядности.

Взгляните.

Просадки фондового рынка: снижение BTC. Удивительно, но у многих минимумов одинаковые сроки. Опять же, сложно считать это характерной особенностью, но определённо есть какая-то связь.

Удивительно, но корреляция между этими минимумами относительно хорошая. Как вы можете видеть, многие из этих точек группируются вокруг пунктирной линии, на которой два дна идеально синхронизированы.

Предстоит проделать больше работы, чтобы количественно оценить взаимосвязь между этими двумя понятиями.

Но самое меньшее, что можно утверждать уже сейчас, так это то, что когда фондовый рынок находится во власти ФРС, можно игнорировать его корреляцию с биткойном только на свой страх и риск.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

Diem все. Криптовалютный проект Meta (ранее Facebook) возвращает деньги инвесторам

Многострадальный криптовалютный проект гиганта соцсетей Meta (ранее Facebook), похоже, все. Компания Diem (ранее известное под названием Libra) рассматривает возможность продажи активов и интеллектуальной собственности, чтобы вернуть инвесторам их вложения, сообщает Bloomberg со ссылкой на инсайдеров, знакомых с ситуацией.

Источники сообщили, что Diem ведет переговоры с инвестиционными банкирами, чтобы определить наилучший способ продать свою интеллектуальную собственность и получить хотя б часть вложенных в проект средств.

Пока не очень понятно, как будет оценена компания, и нет никакой гарантии, что на такой проект найдется покупатель. По данным источника, около трети активов фирмы принадлежит Meta. Остальная часть принадлежит членам ассоциации и партнерам, в число которых входят Coinbase Global, Uber и Shopify.

Вокруг криптовалютного проекта Diem с момента публикации технической документации в июне 2019 года не утихали споры. Новость о запуске проекта вызвала немедленную и крайне негативную реакцию со стороны правительства США и регулирующих органов по всему миру, которые высказали опасения по поводу конфиденциальности и денежного суверенитета. Особенно им не понравилось то, что в разработке новой криптовалюты участвует Facebook.

Генеральному директору Meta (Facebook) Марку Цукербергу и бывшему главе криптопроекта Дэвиду Маркусу пришлось выступать перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США.

На одном из слушаний в июле 2019 года сенатор Шеррод Браун из Огайо прямо спросил Маркуса: «Вы действительно считаете, что люди должны доверять Facebook свои с трудом заработанные деньги?». Маркус был тверд: «Если наша страна не будет действовать, мы вскоре увидим цифровую валюту, контролируемую другими, чьи ценности радикально отличаются от наших».

Пилотный проект цифрового кошелька Novi для платежной системы Diem запустился в середине октября в Соединенных Штатах и Гватемале в партнерстве с Coinbase, которая предоставила услуги по хранению криптовалют, но это не помогло Diem.

Под давлением регуляторов, партнеры один за другим начали покидать проект, за ними, с некоторым опозданием, но твердо ушел и сам Дэвид Маркус.

▼
Источник

Биткойн у минимумов диапазона — Технический обзор от 26 января 2022

На этой неделе в центре внимания Cred и DonAlt, самодовольных бумеров из Technical Roundup: движение к $30 тыс. в BTC/USD и пробой вниз середины диапазона ($3000) в ETH/USD. Завершает сегодняшний обзор график S&P 500 — с бумерской 200-дневной MA и сопровождаемый авторским комментарием относительно структуры рынка.

https://coinmarketcap.com/coins/views/all/
Биткойн достиг нижней границы диапазона

BTC/USD достиг нижней границы (~$30 тыс.) просматриваемого на многих таймфреймах диапазона.

Этот уровень определяют минимальное месячное закрытие у $35–37 тыс. и недельная структура у $32–34 тыс. Мы обновили уровни на графике, чтобы немного сузить эту область.

В любом случае и по каким бы таймфреймам вы ни ориентировались, $30 тыс. — это поддержка.

С нашей точки зрения, достижение рынком этой структуры означает две вещи.

Во-первых, открытие новых шортов здесь непривлекательно. $30 тыс. — это единственная убедительная техническая структура, оставшаяся поблизости от текущих цен, так что выбор в пользу медвежьей ставки сейчас подразумевает наибольшие шансы заявиться на вечеринку слишком поздно. Даже если в макроперспективе вы правы, вероятность того, что рынок вышибет вас на отскоке, вблизи поддержки на старших таймфреймах намного выше.

Во-вторых, если отскок произойдет, то, скорее всего, из этой области. Слово «если» здесь кому-то может показаться чересчур пессимистичным, но беглого взгляда на недельный график достаточно, чтобы увидеть, насколько однонаправленным было это движение до сих пор. По сути, рынок упал на 50% без каких-либо различимых на высоких таймфреймах отскоков. Попытка встать на рельсы перед этим поездом может обойтись чрезвычайно дорого, но если когда и найдется место для такого жеста, то в области $30 тыс.

К сожалению, для попытки сыграть на отскоке есть и другие предостережения. Во-первых, мы считаем, что V-образный разворот здесь довольно маловероятен. Вблизи важных уровней на старших таймфреймах рынок обычно предлагают резкую ротацию для ранних игроков, прежде чем продолжить консолидацию и повторно протестировать их уверенность. Имея это в виду, ближайшее сопротивление на сегодня составляет область $38–40 тыс. Во-вторых, нужно учитывать, что лучшая сделка на отскоке вполне может быть непростой. Например, у верхней границы диапазона дальнейшее движение стало ясным только после завершения паттерна неудачного прорыва этих максимумов. С отскоком вполне может произойти аналогичная ситуация, когда ясный сетап образуется только после неудачного пробоя минимумов диапазона. Наконец, простыми словами, хотя уверенный спотовый спрос может спасти биткойн от потока продаж на рынке акций, если этот поток не прекратится, то такая ясная и значимая поддержка легко может разъехаться, как мокрый картон.

Подводя итог, можно сказать, что ситуация выглядит вполне дерьмово, но она выглядит дерьмово в области последней структурной поддержки в стиле do-or-die. Как правило, это в целом смещает соотношение риска и доходности в пользу ставки на отскок. В краткосрочной перспективе ближайшее сопротивление находится в области $38–40 тыс. Если рынок, наконец, покажет заметный на старших таймфреймах отскок, то значительного сопротивления можно ожидать у $46 тыс. Если этот do-or-die уровень будет утерян, то резонные сетапы для покупки будут возникать либо при восстановлении рынка обратно в диапазон (неудачный пробой поддержки), либо намного, намного ниже.

Ethereum догоняет биткойн в этом спуске

Ethereum/доллар торгуется вблизи минимумов диапазона ($2000), а в паре к BTC закрепил неудачный прорыв.

Технические показатели здесь не слишком отличаются от BTC/USD.

То есть $2000 — это минимум торгового диапазона на многих таймфреймах и do-or-die уровень для вероятного отскока. В краткосрочной перспективе $2700 (на графике не отметили) — это ближайший уровень сопротивления. Если боги рынка будут достаточно благосклонны, чтобы предложить различимый на старших таймфреймах отскок, то следующий важный уровень для ETH/USD — это середина диапазона в области $3050–3310.

Хотя большинство соображений касаемо BTC/USD применимы и здесь, есть одно важное различие. График ETH/BTC выглядит плохо. Паттерн неудачного прорыва выше ₿0,077 получил развитие, и в результате ситуация с курсом ETH к USD и BTC выглядит менее ясной, чем в паре биткойн/доллар.

Соответственно, если пробовать позиционироваться в расчете на отскок, то мы считаем, что в данном случае это лучше делать в BTC/USD либо в вашем любимом альткойне из корреляционной матрицы (потенциально может принести больше прибыли, если окажетесь правы).

С точки зрения идей и нарративов, Ethereum очень интересен в долгосрочной перспективе, учитывая всё более явную несостоятельность аргумента о биткойне как хедже против инфляции и постоянное опережение в паре Ethereum/биткойн на бычьих рынках, но в эти дни из основных криптовалют Ethereum — менее привлекательная ставка.

Криптоспекулянты заглядывают в S&P 500

На этой неделе мы решили включить в обзор график S&P 500. Надеемся, это может стать своего рода сигналом о достижении дна.

Как уже упоминалось в разделе о биткойне, пока мы не видели убедительных свидетельств значимого отмежевания курса главной криптовалюты от традиционных рисковых активов.

Внутридневные нарушения положительной корреляции обычно заканчивались ловушками перед очередным синхронным снижением. На наш взгляд, разумно полагать, что сильные утверждения требуют сильных доказательств, и в данном случае для подтверждения тезиса об окончании корреляции требуются по меньшей мере день или два относительной силы.

Здесь мы пустили в ход полный набор бумерских инструментов и добавили на недельный график 200-дневную скользящую среднюю.

Это не «родной» для нас рынок (впрочем, корреляции позволяют заподозрить какое-то отдаленное родство), однако на ум приходит несколько вещей.

Во-первых, рыночная структура нарушена. На недельном таймфрейме есть явный меньший минимум, и несмотря на сильный отскок в понедельник, закончилось движение ниже 200-дневной MA. Уровень рыночной структуры находится в области $4510–4540, а скользящая средняя — чуть выше недельного максимума у $4440. И то и другое — сопротивления.

Во-вторых, в среду состоится очередное заседание ФРС. Рынок ожидает повышения ставок в марте и, на момент написания, еще трех повышений в течение года. Мы не эксперты во всяких таких штуках, и, конечно, не собираемся спорить о том, насколько это уже заложено в ценах и т.д. Просто обращаем внимание на потенциально рисковый день на шатком рынке.

Наконец, даже притом что восходящий тренд, похоже, нарушен (учитывая потерю уровня 200-дневной MA и слом структуры рынка на недельном графике), полное восстановление этих уровней — или даже просто отскок с их ретестом — должно стать положительным фактором для криптовалют и дать некоторую передышку, достаточную по крайней мере для скромных отскоков против тренда.

Еще раз основные моменты: структурно рынок акций выглядит плохо, однако это не исключает отскоков; в среду можно ждать реакций на новостные поводы; и нам по-прежнему не хватает свидетельств относительной силы биткойна, чтобы всерьез рассматривать тезис об отмежевании его курса от традиционных рисковых активов.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

«Криптовалюты нужно регулировать, а не запрещать». Министерство финансов дало отповедь Банку России

Минфин РФ выступил против предложения Центробанка о тотальном запрете криптовалюты и предложил концепцию регулирования криптовалютного рынка в России. Об этом рассказал директор департамента финансовой политики Министерства финансов Иван Чебесков в ходе конференции «Криптоактивы: что вы хотели знать о регулировании, но боялись спросить». На конференции, в частности, засветился и сам основатель крупнейшей криптовалютной биржи Binance Чанпен Чжао.

«Министерство финансов активно участвует в проработке законодательных инициатив с точки зрения регулирования этого рынка. У нас есть подготовленная концепция регулирования, которую мы обсуждаем внутри Минфина, и сейчас ее направили в аппарат правительства. Пока решения по этой концепции у нас нет, официальной позиции правительство не было, но тем не менее направление нашей деятельности вот такое», — сказал Чебесков.

Регулирование рынка криптовалют позволит защитить права граждан, объясняет представитель Минфина: «Первое, что нужно сделать, — защищать интересы наших граждан, потребителей этих услуг, тех, кто покупает эти активы или использует криптовалюту в каких-то других технологических решениях. В этой связи, конечно, на мой взгляд, нужно регулировать, а не запрещать. Регулирование позволит как раз обеспечивать ту прозрачность, которая позволит обеспечить защиту граждан».

«Я не знаю, как можно говорить о запрете, послушав то, что сказал Чанпен Чжао. Чжао прав, что мы смотрим на крипту слишком узко, мы не смотрим на остальные технологии, NFT, DeFi», — отметил Чебесков.

В докладе, опубликованном на прошлой недел Центробанком, регулятор предлагает ввести запрет на выпуск, обращение и обмен криптовалют. Под запрет попадет и организация подобных операций на территории страны.

На презентации доклада директор департамента финансовой стабильности Банка России Елизавета Данилова посетовала на то, что рост популярности криптовалют в РФ несет риски, связанные с благосостоянием граждан, финансовой стабильностью и использованием цифровых активов в нелегальной деятельности.

Доклад вызвал панику у русскоязычных криптанов и взбудоражил рунет, однако о конкретных действиях по запрету криптовалют говорить пока еще рано, считает председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

▼
Источник

Входим в область «стартовой площадки» | ончейн-прогноз

Bitcoin Liquid Supply Shock Oscillator — осциллятор Supply Shock для ликвидного предложения BTC. Индикатор отслеживает расхождением между ценой и фундаментальным ончейн-спросом.

Вилли Ву, алхимик и легенда ончейн-анализа, представляет свою точку зрения на текущую ситуацию на рынке биткойна.

Обычно я стараюсь писать о фундаментальных показателях, влияющих на долгосрочные изменения курса. Но с учетом снижения рынка в последние несколько дней, в этот раз я решил опубликовать свое видение на гораздо более краткосрочную перспективу.

Краткая сводка по состоянию на 24 января 2022 (текущая цена ~$35,6 тыс.):

• Условия для движений цены: рынок находится в продолжительной фазе повторного накопления, подобной периоду с середины 2019 по конец 2020 года. В таких ситуациях для BTC типично торговаться в сильной корреляции с акциями и в отрыве от ончейн-показателей. Фондовые рынки претерпели значительное падение, и это стало основной причиной слабости на рынке биткойна. Трейдеры на сегодня определяют ситуацию на рынке в большей степени, нежели спотовые инвесторы, отслеживаемые по ончейн-данным.
• Можно наблюдать ранние признаки возвращения спроса на фьючерсных рынках и «технические» показатели указывают на то, что рынок находится в зоне высокой вероятности разворота. Если этот уровень будет удержан, можно ожидать сильного отскока.
• Распродажа не сопровождалась пропорциональным изменением в показателях поведения инвесторов.
• Киты (субъекты сети с балансом ≥₿1000), продававшие в ноябре и декабре, вернулись к накоплению. Это может быть ранним признаком ожидаемого перераспределения институционального капитала в новом календарном году.
• По отношению к ончейн-спросу рынок приближается к пиковым уровням «перепроданности». Всякий раз, достигнув этой зоны, биткойн показывал сильные и продолжительные отскоки. В последний раз это был отскок от минимума ~$29 тыс. в июле 2021 года. Ралли от $10 тыс. до $60 тыс. в октябре 2020 тоже начиналось из аналогичной структуры.

Соблюдайте осмотрительность!
Пожалуйста, не принимайте торговых решений на основе этих прогнозов, предполагая за ними идеальную точность. Все прогнозы являются вероятностными. Краткосрочные рыночные движения подвержены влиянию непредсказуемых событий и случайности рынков. Управляйте рисками соответственно. Более долгосрочные прогнозы как правило более надежны, поскольку для развития полноценного эффекта фундаментальных факторов требуется время.

Влияние трейдеров перевешивает спотовых инвесторов

Опытные свинг-трейдеры, насколько можно судить по биржевым данным, продавали на этом медвежьем движении. Это контрастирует с накоплением в период с мая по июль 2021, приведшим в конечном счете к ценовому ралли.

PDL Oscillator

Главным источником давления продаж на BTC (начиная с ноября) были фьючерсные рынки. Ончейн-данные фактически лишь реагировали на движения цены с некоторым отставанием. Мы оказались в ситуации, когда спекулянты подталкивали держателей спотового актива к продаже, а не наоборот.

В ситуации доминирования трейдеров взглянем на «технические» показатели

Это подводит меня к мысли о том, что рынок находится в зоне повторного накопления. В последний раз, находясь в этой фазе (с середины 2019 по конец 2020 г.), BTC торговался в сильнейшей корреляции с рынком акций. Ончейн-анализ был почти бесполезен в прогнозировании краткосрочных движений цены, хоть и показал надвигающийся шок предложения, за счет которого и была в итоге нарушена корреляция.

На сегодня рынок не находится в режиме доминирования спотовых инвесторов, и это неблагоприятная ситуация для ончейн-анализа. Говоря об ончейн-анализе, я имею в виду в первую очередь поведение долгосрочных инвесторов, перемещающих свои монеты в холодное хранилище и из него.

На сегодня краткосрочные недельные движения цены лучше всего прогнозируются по данным с рынка деривативов и техническому анализу ценового графика.

На младших таймфреймах в последние 48 часов можно наблюдать первые признаки возвращающегося на рынок спроса. Кроме того, понедельник завершает формирование 9-й медвежьей свечи в индикаторе TD Sequential на 1- и 3-дневном таймфреймах, так что вероятность разворота из этой зоны видится высокой. В случае подтверждения это образует скрытую бычью дивергенцию, показав, что рынок «перепродан» по сравнению с нормальными значениями, а значит, есть основания ожидать отскока.

Киты начинают аккумулировать

Глядя на чистый приток/отток монет на кошельках «китов» за 30-дневный скользящий период, мы видим, что чистая продажа с их стороны, начавшаяся в ноябре, наконец, пошла на убыль, и теперь мы находимся на ранних стадиях чистого накопления. Это похоже на первые признаки возвращения институционального капитала, ушедшего под закрытие календарного года.

Чистый приток/отток монет на кошельках «китов»
Медвежье движение цены не поддерживается фундаментальными показателями

Нынешние значения этого графика чистого перетока монет между ходлерами и спекулянтами я нахожу довольно интересными. Я отметил на нем, насколько сильную распродажу мы наблюдали в мае – июне 2021 года. Сейчас мы наблюдаем коррекцию аналогичного масштаба, однако фактические продажи со стороны ходлеров по сравнению с тем периодом невелики.

Тепловая карта чистой покупки/продажи со стороны ходлеров (макро). 50-дневный чистый переток монет между ходлерами и спекулянтами.

Наш индикатор Supply Shock (ниже) подтверждает эту картину. Масштаб продаж со стороны ходлеров совсем небольшой и это совершенно непохоже на то, что происходило летом 2021. Вероятно, причина заключается в слабой ликвидности декабря – января.

Скорректированный Supply Shock
Входим в область «стартовой площадки»

Я долго ждал возможности опубликовать этот график. Осциллятор на графике ниже отслеживает соотношение цены и фундаментальных показателей поведения ходлеров BTC. Цена торговалась с премией с октября 2020 года. Сейчас мы подходим к зоне полного сброса и обнуления этой премии.

Bitcoin Liquid Supply Shock Oscillator — осциллятор Supply Shock для ликвидного предложения BTC. Индикатор отслеживает расхождением между ценой и фундаментальным ончейн-спросом.

Такие периоды случаются нечасто. Предыдущие примеры — это:

• октябрь 2021, перед ралли от $10 тыс. до $60 тыс.;
• март 2020, на минимумах после «ковидного» обвала;
• декабрь 2019, когда BTC вырос на 50% за 60 дней;
• сентябрь 2016, сетап перед бычьим рынком 2017 года;
• январь 2015, минимумы медвежьего рынка 2014.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

Ончейн-данные: основа для оценки биткойна

Эта статья была написана Yassine Elmandjra, аналитиком ARK Invest в соавторстве с Дэвидом Пуэллом (David Puell) с использованием данных Glassnode. Дэвид — штатный ончейн-аналитик и исследователь рынка. Glassnode — это поставщик блокчейн-данных и аналитики, который генерирует инновационные показатели и инструменты для заинтересованных сторон в области цифровых активов.

Введение

Инвесторы могут анализировать данные из открытых источников и оценивать фундаментальные основы биткойна

Почему биткойн?

Слой 1: оценка работоспособности сети Биткойна

I. Денежная целостность

II. Безопасность

III. Использование

• Активные адреса
• Объём транзакций

Слой 2: оценка поведения покупателя и продавца

Взгляд на внутреннюю экономику биткойна

UTXO: реестр транзакций Биткойна

Метрики оценки поведения покупателя и продавца

I. Койн-времени разрушено

II. Ончейн прибыли и убытки

III. Реализованная капитализация

IV. Термокапитализация

V. HODL-волны

Слой 3: оценка биткойна

I. Метрики базисной стоимости:

• Соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV)
• Соотношение рыночной стоимости к термокапитализации (MVTV)
• Капитализация инвесторов
• Соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости (SLRV)

II. Метрики прибыли и убытков

• Соотношение реализованной прибыли к стоимости (RPV)
• Соотношение прибыли и убытков краткосрочных держателей (STH PL)
• Константа исчерпания продавца

Заключение

Введение

Неспособность биткойна чётко вписаться в рамки, связанные с традиционными классами активов, помешала многим институциональным инвесторам принять его. Вместо того чтобы рассматривать его уникальные атрибуты, скептически настроенные инвесторы пришли к выводу, что Биткойн (блокчейн) и биткойн (криптовалюта) не могут быть фундаментально проанализированы. В этой статье мы иллюстрируем, как ончейн-данные предлагают новую основу для анализа возникающих денежных активов, таких как биткойн. По мере расширения экспозиции на рынке биткойна институциональными инвесторами, мы полагаем, что три слоя данных сети улучшат их понимание и уверенность в её основополагающих принципах.

Инвесторы могут анализировать данные из открытых источников и оценивать фундаментальные основы биткойна.

Мы считаем, что участники рынка могут получать ончейн-данные для более глубокого анализа биткойна, что невозможно с любым традиционным активом. Мы провели анализ, визуализировав его в виде трёхслойной пирамиды, нижние слои при этом служат строительными блоками для более высоких слоёв.

Прежде чем углубляться в детали, отметим, что данные нижнего слоя пирамиды оценивают общее состояние сети: безопасность, денежная целостность, прозрачность и использование. Доступные в любой блокчейн-поисковой системе, данные текущего слоя являются необработанными и прямыми, практически не требующими манипуляций. Применимый для всех наблюдателей рынка, первый слой предлагает базовую информацию о сети.

Данные среднего слоя проникают глубже: по адресу кошелька они раскрывают позиции и базисную стоимость каждого держателя в любое время суток. В долгосрочной перспективе цена биткойна может в большей степени реагировать на состояние сети, которое находится в первом слое, но анализ поведения покупателей и продавцов в краткосрочной и среднесрочной перспективе может выявить неэффективность ценообразования и оценки актива.

Наконец, верхний слой данных использует два нижних, предоставляя показатели относительной оценки, которые определяют краткосрочную и среднесрочную неэффективность цены биткойна. Особенно полезный для активных участников рынка, верхний слой данных предоставляет сигналы о покупке и продаже на крипторынке, во многом похожие на метрики относительной оценки, такие как мультипликатор EV/EBITDA на рынке акций.

Мы иллюстрируем, как ончейн-данные предлагают новую основу для анализа возникающих денежных активов, таких как биткойн. По мере того как институциональные инвесторы получают доступ к биткойну, мы считаем, что три слоя данных сети улучшат понимание и уверенность в её основополагающих принципах. В этой статье мы стремимся раскрыть возможности ончейн-данных и описать инструменты и методы, которые позволяют инвесторам превращать необработанные данные, находящиеся в открытом доступе, в действенные инвестиционные решения.

Хотя со временем мы расширим эту структуру и анализ на другие криптовалюты, работающие на программном обеспечении с открытым исходным кодом, основное внимание в этой статье уделяется биткойну и его сети. Важно отметить, что ни одна другая сеть не может соперничать с Биткойном по прозрачности, что, на наш взгляд, делает её наиболее “анализируемой” и фундаментально надёжной.

Почему биткойн?

Не все блокчейны равны. Чем более открытым и прозрачным является блокчейн, тем легче участникам рынка анализировать его основы. Наиболее полезные публичные блокчейны предлагают простые в доступе инструменты для аудита своих сетей. Сегодня любой человек может загрузить биткойн-клиент, установить ноду и извлекать подробные сетевые данные с относительно низкими барьерами для входа.

Мы считаем, что проверяемость, открытость и прозрачность Биткойна обусловлены тремя характеристиками сети:

• простая система учёта: в отличие от традиционных систем учёта на основе учётных записей, система учёта на основе UTXO упрощает отслеживание предложения и аудит денежно-кредитной политики;
• проверяемый код: реализация протокола Биткойна основана на коде, который был тщательно изучен больше, чем любой другой открытый исходный код;
• эффективные ноды: Биткойн-ноды, или компьютеры, на которых работает программное обеспечение для проверки целостности сети, намного более экономичны, чем альтернативные ноды криптовалютной сети.

Слой 1: оценка работоспособности сети Биткойна

Инвесторы могут следить за состоянием сети Биткойна в режиме реального времени, извлекая необработанные данные, находящиеся в открытом доступе, из биткойн-нод. В таблице ниже мы описываем и предоставляем метрики для трёх способов оценки работоспособности сети.

Таблица 1: оценка работоспособности сети Биткойна

I. Денежная целостность

Протокол Биткойна обеспечил денежную целостность, предоставив аналитикам и инвесторам возможность отслеживать общий объём циркулирующего предложения биткойна и ежедневную эмиссию, как показано на графиках ниже.

Общий объём предложения монет, находящихся в обороте, является функцией исторической денежно-кредитной политики и ежедневной эмиссии, связанной с текущей денежно-кредитной политикой. С момента создания Биткойна денежно-кредитная политика была заранее определена и закодирована в его протоколе, что делает её предсказуемой и поддающейся проверке. Подкреплённая надёжной системой сдержек и противовесов, строгая приверженность Биткойна денежно-кредитной политике, основанной на правилах, подчёркивает его целостность.

Объём циркулирующего предложения биткойна
Эмиссия BTC
II. Безопасность

Безопасность биткойна обеспечивается майнерами, которые гарантируют, что транзакции проверены и необратимы. Хешрейт, как показано ниже, измеряет вычислительную мощность, которую майнеры используют для защиты сети от атак. При прочих равных условиях повышение уровня хеширования повышает безопасность сети.

Хешрейт сети Биткойна

С начала 2011 года хешрейт увеличился на четыре порядка выше, чем цена. Резкий рост хешрейта поддерживают достижения в области технического обеспечения, а также готовность майнеров инвестировать в BTC, основываясь на ожиданиях повышения его цены с течением времени. Даже после полного запрета на майнинг в Китае во II квартале 2021 года, хешрейт восстановился на 166% и снова приближается к своему рекордному максимуму.

Доход майнеров, сумма выпущенных BTC и комиссионных за транзакции, также является показателем инвестиций майнеров в обеспечение безопасности сети. С момента создания сети майнеры получили доход в размере более 18,8 млн BTC на сумму примерно $1 трлн по текущим ценам.

Доходы майнеров
III. Использование

Инвесторы могут вести наблюдения за сетевой активностью и использованием Биткойна, отслеживая количество активных адресов, отражение принятия пользователями, в дополнение к объёму транзакций, отражению экономической активности.

Активные адреса

Благодаря прозрачности сети Биткойна участники рынка могут отслеживать её активность вплоть до уровня активных адресов. Хотя активные адреса не являются прямым показателем количества пользователей, они показывают количество уникальных адресов, активных в сети в любой заданный день. Отдельные адреса могут представлять как отдельных лиц, так и биржи и майнинговые операции. Сегодня количество ежедневных активных биткойн-адресов составляет примерно 920 тыс., и их увеличение с течением времени положительно коррелирует с ценой биткойна.

Активные биткойн-адреса

Более детальная разбивка активных адресов может отразить распределение BTC в каждой когорте адресов с течением времени. Как показано ниже, доля биткойна на адресах, удерживающих более 10 тыс. BTC, уменьшилась, в то время как доля, содержащая менее 10 BTC, увеличилась.

Распределение предложения по биткойн-адресам
Объём транзакций

С момента создания по сети Биткойна было осуществлено транзакций на сумму около $21 трлн, что подчёркивает способность сети служить глобальной системой расчётов. При делении на циркулирующее предложение объём транзакций может дать некоторое представление о годовой оборачиваемости биткойна, как показано ниже. В апреле 2021 года оборачиваемость биткойна упала до 10: уровня, невиданного с 2011 года, по нескольким возможным причинам: инвесторы могли накапливать биткойн, они могли его потерять, и/или транзакционная активность могла выйти из блокчейна. С апреля годовая оборачиваемость увеличилась до 14, возможно, потому, что инвесторы меняют BTC на другие криптоактивы или потому, что транзакционная активность снова возвращается в ончейн.

Объём и оборачиваемость биткойн-транзакций

Количество транзакций является хорошим показателем экономической активности, но не обязательно сильно коррелирует с ценой в краткосрочной перспективе. С поправкой на внутрисубъектные потоки сеть Биткойн за свою почти 13-летнюю историю совершила более 544 млн транзакций. После достижения многолетнего минимума в июле этого года, транзакции с тех пор увеличились на 108%.

Количество биткойн-транзакций

Теперь, когда мы описали состояние сети Биткойна, проанализируем второй слой данных пирамиды, включая потоки в сеть и из неё, поведение держателей и базисную стоимость для различных когорт.

Слой 2: оценка поведения покупателя и продавца

В этом разделе сосредоточимся на данных среднего слоя, оценивая позиции держателей биткойна и базисную стоимость в любой момент времени.

Стоимость такого денежного актива, как биткойн, зависит от спроса по отношению к предложению. В то время как предложение биткойна математически измеряется, его спрос зависит от денежных характеристик, позволяющих ему играть уникальную роль глобальных цифровых денег. С момента создания почти 13 лет назад спрос на биткойн имел тенденцию к росту, но в течение более коротких периодов времени наблюдались довольно резкие колебания стоимости. Основываясь на ончейн-данных, инвесторы могут оценить изменчивость спроса и его вероятное влияние на цену, проанализировав поведение покупателей и продавцов биткойна в любой момент времени.

Взгляд на внутреннюю экономику биткойна

Инвесторы могут использовать ончейн-данные для оценки экономического поведения биткойна — включая притоки, оттоки, паттерны удержания и базисную стоимость для всех участников рынка. Они отслеживают каждого участника, используя простую эвристику на основе адресов. Давайте определим этих участников и их роли в экономике биткойна, а затем изобразим их на графике.

Основываясь на экономических потоках и взаимодействиях между всеми участниками рынка, мы можем определить стоимость биткойна.

UTXO: реестр транзакций Биткойна

Ончейн-данные детализируют поведение участников с помощью простой и прозрачной системы учёта: неизрасходованных выходов транзакций, или сокращённо UTXO. UTXO записывают количество BTC на каждом адресе во время каждой транзакции. Если майнер Боб, к примеру, зарабатывает два биткойна за проверку блока транзакций и продаёт один из них инвестору Алисе, UTXO Боба и Алисы записывают добавление одного биткойна после транзакции. Если участники запускают полные ноды, они могут отслеживать и проверять все биткойн-UTXO.

Самое главное, что UTXO позволяют инвесторам отслеживать две точки данных по каждому адресу в реестре Биткойна: количество монет, расположенных по каждому адресу (объём), и количество времени, в течение которого монеты находились по каждому адресу (время). Если бы такая же система регулировала фондовые рынки, любой желающий мог бы отслеживать владение акциями компании по количеству, сроку владения и ценам покупки/продажи.

Метрики оценки поведения покупателя и продавца

Мы считаем, что поведение покупателей и продавцов в сети помогает инвесторам определять неэффективность цены BTC. Как описано в следующем разделе, несколько метрик могут отслеживать поведение покупателей и продавцов. Исходя из этого, мы можем вывести метрики относительной оценки, которые определяют краткосрочную и среднесрочную неэффективность цены биткойна.

I. Койн-времени разрушено

Метрика впервые представлена псевдонимом ByteCoin на форуме Bitcointalk.org в 2011 году.

Показатель «койн-времени разрушено», более широко известный как «койн-дней разрушено» (coindays destroyed), измеряет взвешенный по времени оборот BTC: количество транзакций за определённый период (объём) и время, проведённое до совершения транзакции (период удержания). Если бы два биткойна не перемещались семь дней, а затем совершили транзакцию, 14 койн-дней были бы разрушены. Рост показателя разрушенного койн-времени означает, что держатели выводят монеты из долгосрочного хранения и получают прибыль. На сегодняшний день уничтожено примерно 4,5 млрд монет, текущая сумма разрушенных койн-дней за последние 365 дней отражает здоровый бычий рынок, как показано на следующем графике: цена биткойна достигла рекордных максимумов в течение 2021 года, и всё же разрушенные койн-дни всё ещё ниже рекордного максимума, достигнутого в начале 2018 года.

Койн-времени разрушено (годы)
II. Ончейн прибыли и убытки

Метрика впервые представлена Glassnode в 2019 году.

Реализованные прибыли/убытки измеряют общую стоимость BTC в долларах США, которые совершаются с прибылью или убытком. Если биткойн совершает транзакции по более высокой или более низкой цене, чем цена, по которой он перемещался в последний раз, его последующее движение создаёт соответственно прибыль или убыток. Периоды крайней волатильности максимизируют прибыль и убытки на вершинах и низах рынка соответственно, как показано ниже.

Реализованные прибыли и убытки

Предложение в прибыли /убытке измеряет количество находящихся в обращении BTC, удерживаемые с прибылью или убытком по сравнению с их последней транзакцией. Сегодня предложение «биткойна, удерживаемого с прибылью» по отношению к «биткойну, удерживаемому с убытком» составляет 5 к 1, примерно 15 млн BTC с прибылью и 3 млн BTC с убытком. Всякий раз, когда количество BTC в убытке равнялось или превышало количество BTC в прибыли, данные свидетельствуют о том, что цены находились в циклическом процессе снижения, как показано ниже.

Предложение BTC, удерживаемое с прибылью и убытком
III. Реализованная капитализация

Впервые представлена Ником Картером и Антуаном Ле Кальвезом в 2018 году.

В то время как рыночная капитализация представляет собой совокупную стоимость всех BTC, находящихся в обращении, по текущим ценам, а реализованная капитализация является их средней стоимостью, при этом каждый биткойн оценивается по цене, по которой он в последний раз перемещался. Всякий раз, когда рыночная капитализация падает ниже реализованной, рынок биткойна в целом продаётся с убытком, что предполагает капитуляцию. На момент написания статьи рыночная капитализация биткойна составляет примерно $1 трлн, что более чем вдвое превышает реализованную капитализацию, составляющую примерно в $480 млрд, как показано на следующем графике.

Реализованная капитализация биткойна
IV. Термокапитализация

Впервые представлена Ником Картером в 2018 году.

Термокапитализация биткойна — это общая стоимость монет в долларах США, выплаченных майнерам за проверку транзакций и обеспечение безопасности сети Биткойна. Как и рыночная капитализация биткойна за последние 12 лет, его термокапитализация увеличилась, хотя и с уменьшающейся скоростью, благодаря логарифмическому увеличению предложения. На момент написания этой статьи термокапитализация биткойна составляет примерно $33 млрд, что почти на 97% ниже рыночной капитализации биткойна и на 93% ниже его реализованной капитализации, что свидетельствует о том, что майнеры больше не доминируют над естественными продавцами. Таким образом, термокапитализация не даёт чётких сигналов о поведении при покупке и продаже, но, как мы рассмотрим в разделе “Коэффициент MVTV” этой статьи, может быть важным показателем оценки.

Термокапитализация
V. HODL-волны

Впервые представлены Дхрувом Бансалом в 2018 году.

«HODL-волны”, названные в честь слова-пародии на «hold», которое ранние адепты использовали для определения удерживания монет, делят общий объём циркулирующего предложения на периоды удержания. Например, недельная HODL-волна измеряет долю BTC, перемещённых за последнюю неделю, HODL-волна от 1 до 2 лет измеряет долю BTC, перемещённых между одним и двумя годами назад и так далее. Хотя обычно представляется 12 волн, упрощённый график иллюстрирует, что краткосрочные диапазоны периодов удержания резко возрастают во время фаз рыночного роста, а долгосрочные диапазоны увеличиваются во время крупных спадов. Сегодня примерно 50% предложения биткойна не менялось в течение 2 или более лет, что, по нашему мнению, свидетельствует о долгосрочной убеждённости инвесторов.

HODL-волны

Основываясь на этих показателях, оценивающих покупку и продажу биткойна, в следующем разделе мы проанализируем третий слой данных пирамиды и предложим показатели относительной оценки, которые помогут выявить неэффективность.

Слой 3: оценка биткойна

В этом разделе мы исследуем верхний слой пирамиды данных, который предлагает сигналы на покупку и продажу на основе показателей относительной стоимости, аналогичных соотношению стоимости предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) в анализе традиционных финансовых рынков. Мы считаем, что с помощью этих данных активные участники рынка должны быть в состоянии выявить краткосрочные и среднесрочные недостатки ценообразования биткойна.

На основе экономических потоков и действий участников рынка возникают два типа ончейн-метрик:

Метрики базисной стоимости являются функцией стоимости, с которыми различные участники рынка совершают транзакции в биткойне с течением времени, в том числе:

• соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV),
• соотношение рыночной стоимости к термостоимости (MVTV),
• капитализация инвесторов,
• соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости (SLRV).

Показатели прибыли и убытков зависят от того, каким образом покупатели и продавцы удерживают или фиксируют прибыль и убытки как в долларах США, так и в BTC, включая:

• соотношение реализованной прибыли к стоимости (RPV),
• соотношение прибыли/убытка краткосрочного держателя (STH-PL),
• константа исчерпания продавца.

Метрики базисной стоимости
Соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV)

Впервые представлена Мурадом Махмудовым и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Коэффициент MVRV представляет собой рыночную капитализацию, делённую на реализованную капитализацию, которая измеряет цену биткойна относительно средней ончейн базисной стоимости для всех участников рынка. Когда MVRV ниже 1, рынок продаётся с убытком, что исторически отражало циклические минимумы. И наоборот, когда рыночная капитализация резко возрастает по сравнению со средней стоимостью, биткойн, как правило, готов к крупномасштабному получению прибыли.

Исторически сложилось так, что цена биткойна достигла максимума, когда коэффициент MVRV превысил 10, как показано ниже. В начале 2021 года, с поправкой на волатильность, коэффициент MVRV достиг почти 8, после чего в мае цена упала на 53%, что, возможно, свидетельствует о локальном, а не глобальном максимуме. После майской коррекции MVRV снизился примерно с 8 до уровня ниже 2. Сейчас, когда коэффициент MVRV составляет почти 3, он находится в диапазоне, обычно ассоциируемом с нейтральной территорией.

Коэффициент MVRV для биткойна
Соотношение рыночной стоимости к термокапитализации

Впервые представлено Glassnode в 2019 году.

Показатель возврата к среднему значению, коэффициент MVTV — это рыночная капитализация, делённая на рыночную капитализацию или совокупную стоимость в долларах США, выплаченную майнерам за безопасность сети. MVTV сравнивает цену биткойна с подразумеваемой стоимостью, выплаченной майнерам биткойнов, которые, в свою очередь, сосредоточены на проверке транзакций и обеспечении безопасности сети Биткойна. Лучше всего объяснено аналитиком под псевдонимом Герт Янкап, соотношение MVTV напоминает мультипликатор EV /EBITDA, используемый при оценке собственного капитала. MVTV сравнивает текущую рыночную капитализацию инвесторов с денежным потоком майнеров.

Как и MVRV, коэффициент MVTV в апреле прошлого года показал, что при цене $64 тыс. биткойн был перегрет, но не достиг циклического максимума, как показано ниже. После майской коррекции цена биткойна с тех пор восстановилась после 53%-ной просадки и снова достигла рекордных максимумов, а MVTV также приблизился к своему предыдущему недавнему максимуму.

Коэффициент MVTV
Капитализация инвесторов

Впервые представлена ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Капитализация инвесторов — реализованная капитализация минус термокапитализация — может быть хорошим показателем капитуляции во время медвежьих рынков. Капитализация инвестора вычитает термокапитализацию из рыночной базисной стоимости. Вычёркивая непогашенную стоимость, выплаченную майнерам, из общей базисной стоимости, мы можем оценить справедливую стоимость биткойна на дне рыночного цикла.

Как показано ниже, рыночная капитализация имеет тенденцию возвращаться к капитализации инвесторов во время медвежьих рынков и обычно меняется, когда они приближаются к паритету, как показано ниже.

Капитализация инвесторов
Соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости

Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Коэффициент SLRV представляет собой однодневную HODL-волну, делённую на HODL-волну от 6 месяцев до 1 года, взвешенную по реализованной капитализации. Эта метрика сравнивает количество перемещаемых BTC в день с числом перемещений от шести месяцев до одного года ранее или, другими словами, краткосрочную скорость относительно средне- и долгосрочной скорости. Это соотношение иллюстрирует, как сложные расчёты могут выявить ценовую неэффективность.

Исторически сложилось так, что коэффициент ниже 0,04 ассоциировался с медвежьими рынками, когда краткосрочная скорость низкая, что предполагает апатию по сравнению со средне- и долгосрочной скоростью. Когда соотношение поднимается выше 0,04, как правило, начинается новое бычье движение, как показано ниже.

Коэффициент SLRV
II. Метрики прибыли и убытков
Соотношение реализованной прибыли к стоимости

Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Коэффициент RPV представляет собой реализованную ончейн-прибыль в долларах США, делённую на реализованную капитализацию, измеряющую разницу между ежедневным поведением по получению прибыли и средней базисной стоимостью. Соотношение 1, которого никогда не было, указывало бы на то, что каждый биткойн, когда-либо выпущенный, перемещается в этот конкретный день. Исторически сложилось так, что, когда получатели прибыли перемещали 2% или более своих активов за один день, рынок достигал циклической вершины. И наоборот, когда они переместили всего 0,001% своих монет за один день, рынок находился в процессе падения.

После достижения уровня чуть ниже 0,02 в начале этого года, за которым последовало падение цены биткойна на 53% в мае, коэффициент RPV восстановился до гораздо более здорового, нейтрального уровня, как показано ниже.

Коэффициент RPV
Соотношение прибыли и убытков краткосрочных держателей

Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Ещё одним показателем ценовой неэффективности является соотношение прибыли/убытка (PL) краткосрочного держателя (STH), которое представляет собой краткосрочное предложение биткойна с прибылью, делённое на краткосрочное предложение с убытком. Соотношение 1 обычно ассоциируется с локальными минимумами на бычьих рынках и локальными максимумами на медвежьих рынках, поскольку краткосрочная активность достигает равновесия безубыточности. Когда соотношение ниже 1, в совокупности участники рынка, которые перемещали монеты за последние 155 дней, несут убытки. И наоборот, когда коэффициент превышает 1, краткосрочные участники получают совокупную прибыль. При резкой распродаже ниже коэффициента 1 у биткойна обычно начинается медвежий рынок.

После коррекции биткойна на 53% с $64 тыс. до примерно $28 тыс. прошлой весной соотношение STH-PL в сентябре превысило 1, как показано ниже, что говорит о том, что цена достигла дна. Сегодня STH-PL снова находится вблизи 1, что указывает на ещё одно потенциальное локальное дно.

Коэффициент STH-PL
Константа исчерпания продавца

Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

Наконец, в сочетании с показателями прибыли волатильность цен может стать важным ориентиром для будущего ценового движения биткойна. Константа исчерпания продавца, показанная ниже, представляет собой процент от общего объёма циркулирующего предложения BTC в прибыли, умноженный на волатильность цен за последние 30 дней, как показано ниже. Эта метрика определяет, совпадают ли эти два фактора. В частности, сочетание низкой волатильности и высоких потерь связано с капитуляцией, унынием, снижением цены биткойна и снижением риска при покупке биткойна.

Константа исчерпания продавца
Заключение

Поскольку биткойн не похож на традиционный актив, многие инвесторы пытаются найти способы его фундаментального анализа. В то время как обычные аналитические рамки не подходят, блокчейн Биткойна предлагает уникальный набор инструментов, которые инвесторы могут использовать для оценки его фундаментальных основ. Точно так же, как государственное статистическое агентство публикует данные о населении и экономике страны, или публичная компания публикует ежеквартальные финансовые отчёты, раскрывающие темпы роста и доходы, Биткойн предоставляет публичный реестр в режиме реального времени, который публикует данные о деятельности сети и внутренней экономике. Без централизованного контроля блокчейн Биткойна предоставляет данные, находящиеся в открытом доступе, а его целостность зависит от прозрачности сети. На наш взгляд, инвесторы всё больше будут ценить инвестиционные преимущества биткойна через призму совершенно новой структуры: ончейн-данных.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

Банк России как проводник санкций США: так ненавидим биткоин, аж кушать не можем

На днях ЦБ РФ представил документ о мерах по борьбе с криптовалютами, который, по мнению авторов доклада, угрожают благосостоянию граждан и развивают взяточничество. Возможно, это было сделано по распоряжению МВФ.

США и биткоин

США интересны тем, что одновременно лояльно относятся к криптовалютам и распускают слухи о своем жестком подходе. СМИ постоянно пишут о новых мерах властей по твердому регулированию крипты, однако мало кто обращает внимание, насколько развита блокчейн-индустрия в стране. Как грибы, растут стартапы, криптовалюты легально торгуются на биржах, используются инвестиционными и биржевыми фондами, а в некоторых штатах принимаются к оплате. Осенью прошлого года — в результате изгнания майнеров из Китая — США вышли на первое место по добыче биткоина.

Есть интересная конспирологическая теория, которой уже много лет, и которая отличается удивительной живучестью. Согласно этой теории, таинственный изобретатель биткоина Сатоши Накамото — это США. Идея заключается в том, чтобы, когда произойдет, наконец, закат империи доллара (спрогнозированный Михаилом Хазиным еще 2003 году), можно будет объявить биткоин новой глобальной резервной валютой.

Из этой теории следует, что Штаты ни в коем случае не заинтересованы в распространении криптовалюты в странах, которые они считают своими противниками. Например, в России.

ЦБ РФ и МВФ

Согласно законодательству, Банк России имеет статус независимого института, наделенного имущественной и финансовой самостоятельностью. Он обладает исключительным правом на осуществление денежной эмиссии и обязан защищать и обеспечивать устойчивость рубля. Следует подчеркнуть, что ЦБ РФ не подчиняется правительству и не входит в его состав.

Фактически, головной организацией для Банка России является Международный валютный фонд, со штаб-квартирой в Вашингтоне. Тот же Хазин уже который год рассказывает о том, что по распоряжению МВФ, Центробанк не препятствует оттоку капитала из страны и делает невозможными внутренние рублевые инвестиции.

В докладе по крипте Банк России прямо ссылается на МВФ (страница 33):

Осенью 2021 года МВФ и «Группа 20» отметили существенное повышение рисков, связанных с криптовалютами, и анонсировали пересмотр подходов к их регулированию.

И далее переходит к описанию своих предложений по ограничению операций с криптовалютами в России.

Центробанк и крипта

Центробанк известен своим яростно-негативным отношением к криптовалютам. Не будет преувеличением сказать, что главным противником крипты в стране является Эльвира Набиуллина. Вот одно из последних ее высказываний:

К криптовалютам как к частным валютам, которые претендуют на роль денег, мы относимся крайне негативно.

С точки зрения главы ЦБ, биткоин — это «суррогат» денег. Однако с чего же такая ненависть?

Технологические санкции США

США не скрывают, что приступили сейчас к разработке новых санкций, которые включают в себя отключение крупнейших финансовых институтов России от глобальных транзакций и введение эмбарго на технологии американского производства.

Биткоин одновременно является новой финансовой технологией и инструментом глобальных транзакций.

Вот что написал Павел Дуров по поводу доклада Центробанка:

Ни одна развитая страна не запрещает криптовалюты. Стремление регулировать хождение криптовалют естественно со стороны любого финансового органа. Однако рекомендуя наложить тотальный запрет на криптовалюты, ЦБ РФ предлагает выплеснуть с водой и ребенка.

Я думаю, идея ясна. Центробанк не интересуют новые финансовые технологии по той простой причине, что, судя по всему, он является институтом, выражающим интересы США при посредничестве МВФ. Россия не должна обладать технологиями, и точка. Не правда ли, Эльвира Сахипзадовна?

▼
Источник

Дайджест крипторынка в мемах и картинках: биткоин упал, но не из-за ненависти к нему ЦБ РФ

Эта неделя, безусловно, запомнится криптанам эпичным падением биткоина — первая криптовалюта со свистом пролетела важный психологический уровень $37 000 и устремилась к $34 000. В полной тишине, которая наступила в криптотвиттере, можно было слышать, как позвякивают стальные яйца президента Сальвадора Найиба Букеле. Однако у России свой путь — Центробанк, наконец-то проснувшись после новогодних каникул, подкинул инфоповодов на ближайшие пару месяцев, решив запретить крипту вообще. Новость оказалась такой громкой, что ее обсуждали в салонах красоты и фитнес-клубах. Словом, скучать на этой неделе было некогда.

Блеск и нищета биткоина

Биткоин всегда умел удивлять своих поклонников и инвесторов. Последняя неделя не стала исключением. Несмотря на оптимистичные прогнозы и исключительно бычьи настроения аналитиков, первая криптовалюта упала ниже плинтуса. И даже вопрос «Кто виноват?» отошел на второй план. Теперь умы криптанов занимает только одна мысль: что делать? «Как спасти свои средства?» (хотя кто на этот раз уронил биткоин нам все равно интересно).

Несмотря на печальные настроения, овладевшие криптосообществом, сервис по обработке криптовалютных платежей BitPay рассказал о том, чем запомнился сложный 2021 год. Для совершения криптовалютных платежей биткоин теперь используют меньше, зато доля альткоинов в транзакциях растет. Прав был Илон Маск — невзирая на цену, люди предпочитают накапливать биткоин, а не тратить.

В распоряжении редакции оказалось редкое видео: тут можно увидеть, как маркетмейкеры уронили биткоин в январе.

https://hashtelegraph.com/wp-content/uploads/2022/01/January-BitcoinCrash.mp4
 
Еще одной хорошей новостью стало то, что биткоин упал, да не весь: сложность и хешрейт сети биткоина достигли исторических максимумов на фоне падения цены. Обычно эти два показателя следуют за ценой первой криптовалюты, но в этот раз аналитики отметили расхождение. Хороший ли это знак? Скоро увидим.

Аналитик Михаэль ван де Поппе напомнил криптанам, что им грех жаловаться — накануне драматичного падения биткоин вырос до $43,5 тыс., однако это движение оказалось ложным пробоем. Ван де Поппе рассчитывает на то, что в ближайшее время биткоин поднимется выше $40,7-41 тыс. и наконец-то порадует криптанов.

Оптимистичный трейдер считает, что текущий период аналогичен маю-июлю 2021 года, когда биткоин сформировал дно, а затем перешел к росту.

Генеральный директор компании MicroStrategy Майкл Сейлор (Michael Saylor), один из самых больших поклонников биткоина в криптовалютном пространстве, напомнил криптанам, что если их цель — инвестиции, то короткий горизонт планирования составляет 4 года, долгосрочные инвестиции охватывают 10 лет, а правильная позиция инвестора в биткоин — ходлить вечно.

Сальвадор продолжает покупать

Пока криптаны подсчитывали убытки и панически избавлялись от биткоинов, президент Сальвадора спокойненько выложил $15 млн за 410 монет.

Это была, кажется, самая большая покупка с момента принятия закона о признании первой криптовалюты законным платежным средством. В своем твиттере Букеле порадовался, что «некоторые чуваки» продают очень дешево, давая возможность некоторым умным чувакам закупиться по хорошей цене.

Крестовый поход Центробанка против крипты

Позиция Центробанка относительно криптовалютного регулирования известна давно, но на этой неделе регулятор перешел в наступление. В четверг был опубликован доклад «Криптовалюты: тренды, риски, меры». Презентовала его общественности директор департамента финансовой стабильности Банка России Елизавета Данилова.

Если кратко, то ЦБ предложил запретить выпуск, обращение, инвестирование, покупку и обмен криптовалюты (в т.ч. криптобиржами, криптообменниками, P2P-платформами) на территории Российской Федерации. Всем нарушителям — уголовная ответственность и вечное порицание.

Если вам лень читать (и слушать) доклад, то вот видеорезюме:

https://hashtelegraph.com/wp-content/uploads/2022/01/bank-of-russia.mp4
 
На предложение Центробанка откликнулись самые известные знатоки криптовалют: председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков, учредитель и генеральный директор Telegram Павел Дуров и главный редактор Hash Telegraph Алексей Алоисов.

Аксаков успокоил криптанов — он назвал позицию Центробанка России по поводу криптовалют самой жесткой из всех возможных, но подчеркнул, что доклад не является «окончательным документом», так как решение будет приниматься коллективно правительством, Госдумой и ЦБ. И не раньше, чем через полгода. Так что пока можно выдохнуть.

Павел Дуров разразился гневной тирадой — ни одна развитая страна не запрещает биткоин, вместе с ребенком криптовалютами Центробанк рискует выплеснуть и ряд отраслей высокотехнологичной экономики.

Алексей Алоисов выдвинул теорию, что председатель ЦБ Эльвира Набиуллина — рептилоид Банк России стремится запретить криптовалюты в стране, потому что является проводником технологических санкций США. Не принимает земля русская финтеха.

▼
Источник

Buy the dip: криптаны паникуют, Сальвадор покупает биткоины

Правительство Сальвадора отреагировало на очередное драматичное падение криптовалютного рынка единственно правильным способом — оно набило свой кошелек биткоинами под завязку. И пока криптаны гадали, что послужило причиной для столь внушительного слива цифрового золота, Сальвадор хладнокровно воспользовался ситуацией и увеличил свои вложения.

Убежденный сторонник первой криптовалюты президент Найиб Букеле (Nayib Bukele) подтвердил приобретение 410 BTC за $15 млн, каждый биткоин в этот раз обошелся Сальвадору в $36 585 и это самая низкая цена, по которой страна покупала крипту:

Сальвадор только что купил 410 биткоинов всего за 15 миллионов долларов. Некоторые чуваки продают очень дешево.

Nope, I was wrong, didn’t miss it.

El Salvador just bought 410 #bitcoin for only 15 million dollars 🥳

Some guys are selling really cheap 🤷🏻‍♂️ https://t.co/vEUEzp5UdU

— Nayib Bukele 🇸🇻 (@nayibbukele) January 21, 2022

В первый раз власти Сальвадора купили биткоин 7 сентября 2021 года. В тот день вступил в силу закон о признании биткоина законным средством для расчетов. Тогда Букеле отчитался о покупке первых 400 биткоинов. Правительство Сальвадора каждый раз старалось закупиться на проливе, экономя тем самым немаленькие суммы. Последняя крупная покупка состоялась после «криптовалютной распродажи» в Черную пятницу.

Покупка первой криптовалюты — это часть плана, который был утвержден правительством незадолго до вступления нового закона в силу. Биткоин-фонд в размере $150 млн будет использоваться для облегчения конвертации BTC в доллары США. Сальвадор на сегодняшний день владеет почти 1800 биткоинами и пока не планирует останавливаться, несмотря на критику.

Недавно рейтинговое агентство Moody’s выразило опасения в связи с покупкой биткоинов правительством Сальвадора. Приобретение криптовалюты — рискованный шаг, особенно для государства, которое «в прошлом испытывало трудности с ликвидностью», объяснил аналитик Moody’s Хайме Реуше (Jaime Reusche) в интервью Bloomberg.

▼
Источник

Павел Дуров: Ни одна развитая страна не запрещает криптовалюты. ЦБ РФ предлагает выплеснуть с водой ребенка

Учредитель и генеральный директор Telegram Павел Дуров высказался в своем канале по поводу возможного запрета криптовалют в России. По словам бизнесмена, действия Центробанка «приведут к оттоку из страны IT специалистов и уничтожит ряд отраслей высокотехнологичной экономики».

Дуров объяснил, что запрет криптовалют не приходит в голову успешным в экономическом плане государствам: «Ни одна развитая страна не запрещает криптовалюты. Причина: такой запрет неизбежно затормозит развитие блокчейн-технологий в целом. Эти технологии повышают эффективность и безопасность многих видов человеческой деятельности – от финансов до искусства».

Далее бизнесмен объяснил, что Россия сейчас лидирует по количеству высококлассных специалистов блокчейн-индустрии, поэтому «вдумчивое регулирование позволит стране сбалансировать распределение сил в международной финансовой системе и стать одним из крупных игроков новой экономики».

Стремление регулировать хождение криптовалют естественно со стороны любого финансового органа. Однако рекомендуя наложить тотальный запрет на криптовалюты, ЦБ РФ предлагает выплеснуть с водой и ребенка.

«Такой запрет едва ли остановит недобросовестных игроков, но поставит крест на легальных российских проектах в этой сфере». — заключил Дуров.

В докладе, опубликованном в четверг Центробанком, регулятор предлагает ввести запрет на выпуск, обращение и обмен криптовалют. Под запрет попадет и организация подобных операций на территории страны.

На презентации доклада директор департамента финансовой стабильности Банка России Елизавета Данилова посетовала на то, что рост популярности криптовалют в РФ несет риски, связанные с благосостоянием граждан, финансовой стабильностью и использованием цифровых активов в нелегальной деятельности.

Доклад вызвал панику у русскоязычных криптанов и взбудоражил рунет, однако о конкретных действиях по запрету криптовалют говорить пока еще рано, считает председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

▼
Источник

Биткойн ниже $40 тыс. — как такое возможно и что это значит

Коэффициент MVRV: отношение рыночной стоимости BTC к реализованной

На момент написания биткойн торгуется у ~$37 тыс., распродажа во всех классах активов продолжается, «голубые фишки» фондовых рынков падают в цене, особенно в секторе высоких технологий.

Что же это значит для биткойна, который многие рекламируют как «некоррелированный актив» либо как средство сбережения? Что хорошего в средстве сохранения капитала, которое падает вместе со всем остальным?

Хотя ответ подразумевает довольно много нюансов, я постараюсь его здесь изложить и на основе исторического прецедента сформулировать ориентировочный сценарий дальнейшего развития событий.

Как работает финансовая система, основанная на долге

Все фиатные деньги создаются через выдачу займов. Еще раз: каждый доллар в обращении был выдан в кредит, и, следовательно, по определению этот долг когда-то должен быть погашен (плюс проценты). Это значит, что при сокращении долга или дефолте эти деньги «уничтожаются» — это часто называют сокращением кредита. Притом что ликвидация и устранение неэффективных инвестиций является признаком здоровой экономической системы, сокращение денежной массы может иметь для нее негативные последствия, поскольку дефляционное давление на баланс одного человека приводит к ослаблению его контрагента.

С этим пониманием, при взгляде на денежно-кредитную политику последних 40 лет становится очевидно, что дефляционные события, когда кредит начинал сокращаться, сопровождались стимулирующим «смягчением» в форме снижения процентных ставок.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США и инфляция индекса потребительских цен (в процентах)

Это приводит к снижению расходов на уплату процентов и снижению реального долгового бремени во всей экономической системе, что (пока) сдерживает дефляционные силы.

Но сегодня мы находимся в условиях, когда реальная (за вычетом инфляции) доходность находится глубоко на отрицательной территории, и типичные меры противодействия дефляционным силам больше не подходят из-за достижения нижней нулевой границы в ставке по фондам ФРС.

Поэтому центральные банки обратились к количественному смягчению — акту покупки облигаций за «напечатанные» деньги. Эта политика повышает цены на активы за счет дальнейшего снижения доходности. ФРС знает, что при рекордном объеме долга в мировой экономической системе нельзя допустить установления дефляции. Короче говоря, без постоянного увеличения кредитной экспансии произошло бы дефляционное событие, и вся глобальная экономическая система рухнула бы сама по себе.

Most would claim to understand the inflation risks in a fiat monetary system.

But few understand the other side of the coin; the deflation and counter-party risks that are present in a fiat monetary system.

Credit contraction cannot persist or the entire system collapses…

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) December 10, 2021

@DylanLeClair_: Многие скажут, что понимают инфляционные риски фиатной денежной системы. Но мало кто понимает другую сторону этой медали: дефляцию и риски контрагента, по определению в ней присутствующие. Сокращения кредита нельзя допускать, иначе вся система рухнет…

Долг нефинансового внутреннего сектора США (в процентах от номинального ВВП)

Если посмотреть на последний эпизод серьезного снижения кредитных рынков, то как на него отреагировал биткойн? В марте 2020, на фоне падения всех мировых рынков, биткойн за месяц подешевел на 60%.

Многие тогда заявили о провале идеи Биткойна, поскольку он не смог служить «средством сбережения» во время экономического кризиса. Довольно интересно, однако, что биткойн тогда сформировал дно раньше фондовых рынков и вырос на 40% от минимумов к тому времени, когда акции только достигли дна.

На что обратить внимание`

Если ситуация на фондовых рынках продолжит ухудшаться, поглядывайте за VIX, индексом волатильности для S&P 500.

VIX — индекс волатильности S&P 500

Если акции продолжат падать, это, скорее всего, приведет к дальнейшему ослаблению биткойна. Реальный вопрос заключается в том, каков порог, по достижении которого рынки деривативов на биткойн сталкиваются с каскадными ликвидациями, что усугубило распродажу в марте 2020.

Ставка финансирования бессрочных фьючерсов, которая является положительной или отрицательной в зависимости от того, где торгуется контракт относительно спотового рынка, отражает эту динамику:

Цена BTC, взвешенная по ставке финансирования бессрочных фьючерсов

Каскадные ликвидации уводят цену фьючерсных контрактов намного ниже спотовой цены биткойна, поэтому после крупных ликвидаций лонгов финансирование становится отрицательным.

Здесь, наверное, нужно повторить, что всё носит вероятностный характер и гарантий быть не может, но если распродажа на фондовом рынке продолжится, то, вероятно, может сложиться структура, аналогичная марту 2020 года.

Increasingly believe that $BTC will bottom before equities, in a far more aggressive fashion.

No cohort of investors have as much conviction to mercilessly catch falling knives as bitcoiners.

Marginal macro sellers & derivative market liquidations will be met by the HODL army.

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) January 21, 2022

@DylanLeClair_: Всё сильнее ощущение, что BTC достигнет дна раньше, чем акции и в гораздо более агрессивном движении. Ни у одной другой когорты инвесторов нет настолько высокой убежденности, чтобы бесстрашно и безжалостно ловить «падающие ножи», как у биткойнеров. Маржинальные макропродавцы и ликвидации на рынках деривативов будут встречены армией ходлеров.

Максимальные возможности откроются в случае масштабной ликвидации, и скорее всего постфактум это будет выглядеть как эпохальная возможность для покупки.

Цена BTC, взвешенная по ставке финансирования бессрочных фьючерсов на почасовой основе

В эти дни на рынке биткойна меньше активного левериджа, чем в марте 2020 (учитывая уже произошедшую ~40% просадку), однако все еще можно видеть существенный перекос.

С точки зрения ончейн, базис себестоимости монет для инвесторов составляет около $25 тыс., и возможность купить биткойн по его «реализованной цене» ранее всегда оказывалась эпохальной возможностью для покупки в долгосрочной перспективе.

Коэффициент MVRV: отношение рыночной стоимости BTC к реализованной

Central bank policy has created two distinct market outcomes. The end game is binary.

Either:
— Deflationary collapse
— Perpetual monetary expansion

Counter-party risk is the worry for the former, & dilution/debasement for the latter. The solution to both is the same:#Bitcoin

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) May 5, 2021

@DylanLeClair_: Политика центральных банков привела к двум различным рыночным последствиям. Игра имеет бинарный финал: либо дефляционный коллапс, либо постоянная денежная экспансия. В первом случае причина для беспокойства — риск контрагента, во втором — размытие и снижение стоимости. Решение в обоих случаях одно и то же: Биткойн.

Реальность такова, что в нынешней ситуации все активы управляются «краном» ликвидности центрального банка, но необходимо экстраполировать ситуацию и сосредоточиться на цели игры.

Как можно поддерживать (и увеличивать) покупательную способность своего капитала в мире постоянной кредитной экспансии?

Абсолютно дефицитный денежный актив со стоимостью производства, стремящейся к бесконечности, с гарантируемым по умолчанию соблюдением прав собственности, — вот ваш ответ.

Краткосрочные макрокорреляции предоставляют возможности для долгосрочных инвесторов с фундаментальным пониманием денежных свойств и гарантий актива.

Покупайте на падениях.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник